Definición: De acuerdo con la Modelo Hillier, el riesgo asociado con el proyecto se puede evaluar mediante la desviación estándar de los flujos de efectivo esperados. En otras palabras, determinar la viabilidad del proyecto mediante el cálculo de las desviaciones en los flujos de efectivo de la media de los flujos de efectivo esperados.
Por lo tanto, el modelo de Hillier afirma que el cálculo de las desviaciones estándar de varios rangos de flujos de efectivo permite a una empresa determinar la incertidumbre involucrada en los proyectos futuros.
Este modelo fue propuesto por FS Hillier y según él, el Valor Presente Neto esperado y la desviación estándar del Valor Presente Neto del proyecto se pueden determinar mediante derivaciones analíticas. Bajo este modelo, hay dos casos de análisis:
- Cuando no existe correlación entre los flujos de efectivo
- Cuando exista una correlación perfecta entre los flujos de caja.
Cuando los flujos de efectivo de diferentes años no están correlacionados, entonces el flujo de efectivo en el año «t» es independiente del flujo de efectivo en el año «tn». Mientras que, si los flujos de efectivo de diferentes años están perfectamente correlacionados, entonces los flujos de efectivo en cada período serán iguales.
La fórmula para calcular el valor actual neto y la desviación estándar en ambos casos se da a continuación:
Flujos de efectivo no correlacionados
VPN = n∑t = 1 [Ct / (1+i)t] – I
∂ (VPN) = n∑t = 1 [∂t2/ (1+i)2t]1/2
Flujos de efectivo correlacionados
VPN = n∑t = 1 [Ct / (1+i)t] – I
∂ (VPN) = n∑t = 1[ ∂t/ (1+t)t]
Dónde, Connecticut = Flujo de caja esperado del año «t»
∂t= desviación estándar del flujo de caja para el año «t»
I = tasa libre de riesgo
I = inversión inicial
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